مقدمة في حقوق الملكية

يمكن تقسيم حقوق الملكية إلى أنواع مختلفة ، مثل الأسهم العادية ، والأسهم المفضلة ، والأرباح المحتجزة ، وأسهم الخزينة ، ولكل منها خصائصه الفريدة وانعكاساته على المستثمرين. يعد تقييم حقوق الملكية أمرًا ضروريًا لقرارات الاستثمار ويمكن إجراؤه من خلال طرق مثل تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) ونسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ونموذج خصم الأرباح (DDM). يمتلك المساهمون ، بصفتهم أصحاب حقوق ملكية ، بعض الحقوق والمسؤوليات التي تحكمها مبادئ حوكمة الشركات. تسهل أسواق الأسهم تداول حقوق الملكية من خلال أسواق أولية وثانوية وخارجية (OTC). يجب على المستثمرين النظر في مقايضة المخاطرة والعائد ، والآثار الضريبية ، والاعتبارات الدولية عند التعامل مع حقوق الملكية. مع تطور المشهد المالي العالمي ، تستمر الاتجاهات والتطورات المستقبلية في حقوق الملكية في الظهور ، وتشكل الطريقة التي تتفاعل بها الشركات والمستثمرون (روس وآخرون ، 2016 ؛ بريلي وآخرون ، 2017).

أنواع حقوق الملكية

تمثل حقوق الملكية ، المعروفة أيضًا باسم حقوق المساهمين ، الحصة المتبقية في أصول الشركة بعد خصم التزاماتها. هناك عدة أنواع من حقوق الملكية ، بما في ذلك الأسهم العادية ، والأسهم المفضلة ، والأرباح المحتجزة ، ومخزون الخزانة. تمثل الأسهم العادية حصة الملكية الأساسية في الشركة ، حيث يتمتع المساهمون بحقوق التصويت وتلقي الأرباح. من ناحية أخرى ، تمنح الأسهم المفضلة للمساهمين معاملة تفضيلية من حيث مدفوعات الأرباح وتفضيل التصفية ، ولكن عادةً بدون حقوق التصويت. تشير الأرباح المحتجزة إلى صافي الدخل المتراكم الذي أعادت الشركة استثماره في عملياتها بدلاً من توزيعها كأرباح. تتكون أسهم الخزينة من الأسهم التي أعادت الشركة شرائها ، مما يقلل من عدد الأسهم القائمة في السوق. يعد فهم هذه الأنواع المختلفة من حقوق الملكية أمرًا بالغ الأهمية للمستثمرين حيث يقومون بتقييم الحالة المالية للشركة واتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة (روس ، ويستيرفيلد ، والأردن ، 2019 ؛ بريلي ، مايرز ، وألين ، 2020).

الأسهم العادية المباعة

يمثل السهم العادي ، وهو عنصر أساسي في حقوق الملكية ، مطالبة على جزء من أصول الشركة وأرباحها. كنوع من الأمن ، تمنح الأسهم العادية المساهمين حقوق التصويت ، وتمكينهم من المشاركة في عمليات صنع القرار في الشركة ، مثل انتخاب أعضاء مجلس الإدارة والموافقة على المعاملات الرئيسية. عادة ، يتلقى المساهمون العاديون أرباحًا ، وهي عبارة عن توزيع لأرباح الشركة ، على الرغم من أن مدفوعات الأرباح غير مضمونة وقد تتقلب بناءً على الأداء المالي للشركة. في حالة التصفية ، يكون للمساهمين العاديين مطالبة متبقية على أصول الشركة ، مما يعني أنها تُدفع بعد الوفاء بجميع الالتزامات الأخرى ، مثل الديون والأسهم الممتازة. تخضع قيمة الأسهم العادية لقوى السوق ، وقد يرتفع سعرها أو ينخفض ​​بناءً على عوامل مثل أداء الشركة واتجاهات الصناعة وظروف الاقتصاد الكلي (Brealey et al. ، 2017). بشكل عام ، تلعب الأسهم العادية دورًا مهمًا في هيكل رأس مال الشركات ، حيث تزودها بالأموال اللازمة لتمويل عملياتها ومبادرات النمو.

الأسهم الممتازة

الأسهم الممتازة هي فئة متميزة من حقوق الملكية التي تقدم للمستثمرين مجموعة فريدة من الحقوق والامتيازات مقارنةً بالأسهم العادية. في حين أن كلا النوعين من الأسهم يمثلان مطالبة بأصول الشركة وأرباحها ، يتمتع المساهمون المفضلون بالأولوية على المساهمين العاديين من حيث مدفوعات الأرباح وعائدات التصفية. هذا يعني أنه إذا قررت الشركة توزيع أرباح الأسهم أو تصفية أصولها ، فسيحصل المساهمون المفضلون على حصتهم قبل المساهمين العاديين (Brealey ، Myers ، & Allen ، 2017).

بالإضافة إلى المعاملة التفضيلية في توزيع الأرباح والتصفية ، غالبًا ما يحمل السهم المفضل معدل أرباح ثابتًا ، مما يوفر للمستثمرين تدفق دخل أكثر قابلية للتنبؤ به. ومع ذلك ، لا يتمتع المساهمون المفضلون عادةً بحقوق التصويت ، مما يعني أن تأثيرهم محدود على حوكمة الشركات وعمليات صنع القرار. من ناحية أخرى ، يتمتع المساهمون العاديون بحقوق التصويت ، مما يسمح لهم بالمشاركة في تشكيل الاتجاه الاستراتيجي للشركة (روس ، ويستيرفيلد ، والأردن ، 2018). باختصار ، توفر الأسهم الممتازة للمستثمرين درجة أعلى من الأمن المالي وإمكانية التنبؤ بالدخل ، بينما توفر الأسهم العادية إمكانات أكبر لزيادة رأس المال والتأثير على شؤون الشركة.

الأرباح المحتجزة

تمثل الأرباح المحتجزة ، وهي عنصر حاسم في حقوق الملكية ، صافي الدخل المتراكم الذي احتفظت به الشركة لإعادة الاستثمار أو لتغطية النفقات المستقبلية ، بدلاً من توزيعها كأرباح على المساهمين. يمكن توجيه إعادة الاستثمار هذه نحو توسيع الأعمال أو البحث والتطوير أو سداد الديون ، مما يساهم في نهاية المطاف في نمو الشركة وزيادة قيمتها السوقية. تعتبر الأرباح المحتجزة مصدرًا أساسيًا للتمويل الداخلي ، لأنها تسمح للشركة بتمويل عملياتها دون الاعتماد على مصادر خارجية لرأس المال ، مثل إصدار أسهم جديدة أو اقتراض الأموال. يمكن العثور على رصيد الأرباح المحتجزة في الميزانية العمومية للشركة ضمن قسم حقوق المساهمين ويتم حسابه عن طريق إضافة صافي الدخل إلى رصيد الأرباح المحتجزة السابق وطرح أي توزيعات أرباح مدفوعة خلال الفترة. يشير رصيد الأرباح المحتجزة الإيجابي إلى أن الشركة حققت أرباحًا بمرور الوقت ، بينما يشير الرصيد السلبي ، المعروف باسم العجز المتراكم ، إلى أن الشركة تكبدت خسائر أكثر من الأرباح (روس ، ويستيرفيلد ، والأردن ، 2019 ؛ بريجهام وإيرهارت ، 2020 ).

أسهم الخزينة

تشير أسهم الخزينة ، والمعروفة أيضًا باسم أسهم الخزينة أو الأسهم المعاد شراؤها ، إلى الأسهم التي أعادت الشركة المصدرة شرائها من السوق المفتوحة أو من خلال المعاملات الخاصة. هذه الأسهم محتفظ بها في خزينة الشركة ولا تدفع توزيعات أرباح وليس لها حقوق تصويت ولا يتم تضمينها في حساب ربحية السهم (EPS). تلعب أسهم الخزينة دورًا مهمًا في حقوق الملكية ، حيث يمكن استخدامها لأغراض مؤسسية مختلفة ، مثل تمويل عمليات الاستحواذ ، أو تمويل خطط خيارات أسهم الموظفين ، أو تقليل عدد الأسهم القائمة لزيادة العائد على السهم وزيادة قيمة المساهمين (فاما والفرنسية ، 2001).

يمكن أن يؤثر قرار إعادة شراء الأسهم والاحتفاظ بها كأسهم خزينة على هيكل رأس مال الشركة وحقوق الملكية. من خلال تقليل عدد الأسهم القائمة ، تتركز حقوق ملكية الشركة بين المساهمين المتبقين ، مما يزيد من ملكيتهم النسبية وسيطرتهم. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يكون لمعاملات أسهم الخزينة آثار ضريبية لكل من الشركة ومساهميها ، حيث يمكن معاملة إعادة شراء الأسهم كتوزيع خاضع لضريبة أرباح رأس المال (Baker and Wurgler ، 2002). بشكل عام ، تلعب أسهم الخزينة دورًا مهمًا في إدارة حقوق ملكية الشركة وهيكل رأس المال ، مع ما يترتب على ذلك من آثار على قيمة المساهمين وحوكمة الشركة.

طرق تقييم الأسهم

يعد تقييم الأسهم جانبًا مهمًا من جوانب تحليل الاستثمار ، حيث يساعد المستثمرين على تحديد القيمة الجوهرية لأسهم الشركة. هناك العديد من الطرق المستخدمة لتقييم حقوق الملكية ، ولكل منها مجموعة من الافتراضات والقيود الخاصة بها. أحد الأساليب المستخدمة على نطاق واسع هو تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، والذي يقدر القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة ، مع مراعاة القيمة الزمنية للنقود والمخاطر المرتبطة بالاستثمار (Damodaran ، 2012). طريقة أخرى شائعة هي نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ، والتي تقارن سعر سهم الشركة بأرباحها لكل سهم ، مما يوفر مقياسًا نسبيًا للتقييم (Gordon & Gordon ، 1997). يتم أيضًا استخدام نموذج خصم الأرباح (DDM) بشكل شائع ، خاصة بالنسبة للأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح ، حيث أنه يحسب القيمة الحالية لأرباح الأسهم المستقبلية ، بافتراض معدل نمو ثابت (جوردون ، 1962). تقدم كل طريقة من هذه الطرق رؤى فريدة حول الصحة المالية للشركة وآفاق النمو ، مما يمكّن المستثمرين من اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن استثماراتهم في الأسهم.

التدفقات النقدية المخصومة

تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو طريقة مستخدمة على نطاق واسع لتقييم حقوق الملكية ، والتي تتضمن تقدير القيمة الجوهرية لمخزون الشركة من خلال توقع التدفقات النقدية المستقبلية وخصمها مرة أخرى إلى قيمتها الحالية. يعتمد هذا النهج على المبدأ الأساسي القائل بأن قيمة الاستثمار تساوي القيمة الحالية لتدفقاته النقدية المستقبلية المتوقعة ، بعد تعديلها وفقًا للقيمة الزمنية للنقود والمخاطر المرتبطة بها (Brealey، Myers، Allen، 2017).

لإجراء تحليل التدفقات النقدية المخصومة ، يجب على المستثمر أولاً توقع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة ، عادةً لمدة 5-10 سنوات. يتضمن ذلك وضع افتراضات حول الإيرادات والمصروفات ومعدلات النمو المستقبلية للشركة ، والتي يمكن اشتقاقها من البيانات المالية التاريخية واتجاهات الصناعة وأبحاث السوق. بعد ذلك ، يجب على المستثمر تحديد معدل الخصم المناسب ، والذي يعكس معدل العائد المطلوب للاستثمار ، مع مراعاة مخاطر الشركة وظروف السوق السائدة (Damodaran، 2012). أخيرًا ، يقوم المستثمر بحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقعة من خلال تطبيق معدل الخصم ، ويقارن هذه القيمة بسعر السوق الحالي للسهم لتحديد ما إذا كانت مقومة بأعلى من قيمتها أو بأقل من قيمتها.

السعر إلى الأرباح

تعد نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) طريقة مستخدمة على نطاق واسع لتقييم الأسهم ، حيث توفر للمستثمرين مقياسًا مفيدًا لمقارنة القيمة النسبية للأسهم المختلفة. يتم احتسابها بقسمة سعر السوق للسهم على عائد السهم (EPS) خلال فترة محددة ، عادةً آخر 12 شهرًا أو الأرباح المتوقعة للأشهر الـ 12 القادمة. تشير نسبة السعر إلى العائد المرتفعة إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع المزيد مقابل كل وحدة أرباح ، مما يشير إلى أن السهم أغلى مقارنة بأقرانه ، بينما تشير نسبة السعر إلى العائد المنخفضة إلى أن السهم أرخص نسبيًا.

ومع ذلك ، لا ينبغي استخدام نسبة السعر إلى العائد بمعزل عن غيرها ، لأنها لا تأخذ في الحسبان عوامل مثل توقعات النمو والمخاطر وسياسة توزيع الأرباح. من الضروري النظر في نسبة السعر إلى العائد بالاقتران مع طرق التقييم الأخرى والنسب المالية للحصول على فهم شامل للقيمة الحقيقية للشركة. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن تتأثر نسبة السعر إلى العائد بالممارسات المحاسبية والعوامل الخاصة بالصناعة ، مما يجعل من الضروري مقارنة الشركات في نفس القطاع أو الصناعة للحصول على رؤى مفيدة (Damodaran ، 2012).

نموذج خصم الأرباح

نموذج خصم توزيعات الأرباح (DDM) هو طريقة لتقييم حقوق الملكية مستخدمة على نطاق واسع والتي تقدر القيمة الجوهرية للسهم بناءً على القيمة الحالية لمدفوعات الأرباح المستقبلية. يعمل هذا النموذج على افتراض أن المستثمرين يستثمرون بشكل أساسي في الأسهم لتلقي توزيعات الأرباح ، وهو مفيد بشكل خاص لتقييم الشركات ذات سياسات توزيع الأرباح الثابتة (Damodaran ، 2012). يحسب DDM القيمة الجوهرية للسهم عن طريق خصم أرباح الأسهم المستقبلية المتوقعة إلى الوقت الحاضر باستخدام معدل العائد المطلوب ، والذي يمثل الحد الأدنى للعائد الذي يتوقع المستثمر الحصول عليه مقابل الاحتفاظ بالسهم (Brealey et al. ، 2017). إن بساطة النموذج وتركيزه على توزيعات الأرباح تجعله أداة جذابة للمستثمرين الباحثين عن استثمارات مدرة للدخل. ومع ذلك ، فإن DDM لها قيود ، لأنها قد لا تكون مناسبة لتقييم الشركات التي لا تدفع أرباحًا أو لديها سياسات توزيع أرباح غير متوقعة (Bodie et al. ، 2014). بالإضافة إلى ذلك ، تعتمد دقة النموذج على دقة افتراضات الإدخال ، مثل معدل نمو الأرباح المتوقع ومعدل العائد المطلوب.

تمويل الأسهم وهيكل رأس المال

يعتبر تمويل الأسهم وهيكل رأس المال مفاهيم وثيقة الصلة بتمويل الشركات ، حيث يتعامل كلاهما مع الطرق التي تجمع بها الشركة الأموال لتمويل عملياتها ونموها. يشير تمويل رأس المال إلى عملية إصدار أسهم في الأسهم العادية أو الممتازة للمستثمرين مقابل رأس المال. يصبح رأس المال هذا جزءًا من حقوق ملكية الشركة ، والتي تمثل الحصة المتبقية في أصول الشركة بعد خصم الالتزامات (Brealey، Myers، Allen، 2017).

من ناحية أخرى ، يشير هيكل رأس المال إلى مزيج الديون وحقوق الملكية الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها. يتم تحديد هيكل رأس مال الشركة من خلال نسبة الدين وتمويل رأس المال الذي تستخدمه ، والذي يؤثر بدوره على ملف المخاطر وتكلفة رأس المال (Modigliani & Miller ، 1958). يعد اختيار هيكل رأس المال قرارًا حاسمًا للشركة ، حيث أن له آثارًا على استقرارها المالي ، وآفاق النمو ، والقيمة الإجمالية. من خلال فهم العلاقة بين تمويل الأسهم وهيكل رأس المال ، يمكن للشركات اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن المزيج الأمثل للديون وحقوق الملكية لتعظيم قيمة المساهمين مع الحفاظ على مستوى مناسب من المخاطر (Fama & French، 2002).

حقوق وواجبات المساهمين

يلعب المساهمون دورًا مهمًا في حوكمة الشركة ، حيث يمتلكون الحقوق والمسؤوليات. أحد الحقوق الأساسية للمساهمين هو حق التصويت على مسائل الشركة الهامة ، مثل انتخاب أعضاء مجلس الإدارة ، والموافقة على عمليات الاندماج والاستحواذ ، وتعديل اللوائح الداخلية للشركة. بالإضافة إلى ذلك ، يحق للمساهمين استلام أرباح الأسهم ، إذا أعلنتها الشركة ، والوصول إلى البيانات المالية وغيرها من المعلومات ذات الصلة حول أداء الشركة.

من ناحية أخرى ، يتحمل المساهمون أيضًا مسؤوليات لدعمها. من المتوقع أن يعملوا في مصلحة الشركة وأصحاب المصلحة ، بما في ذلك الموظفين والعملاء والمجتمع. يجب على المساهمين المشاركة بنشاط في الاجتماعات العامة السنوية (AGMs) وغيرها من أحداث الشركات للبقاء على اطلاع على أنشطة الشركة واتخاذ قرارات مستنيرة. علاوة على ذلك ، فهم مسؤولون عن مراقبة أداء إدارة الشركة ومحاسبتهم على أفعالهم. في بعض الولايات القضائية ، قد يكون للمساهمين أيضًا واجب ائتماني للعمل لصالح الشركة وأصحاب المصلحة ، والذي قد يشمل اتخاذ إجراءات قانونية إذا لزم الأمر (Ross، SA، Westerfield، RW، & Jaffe، JF (2013). المالية. McGraw-Hill Education.).

حوكمة الشركات وحقوق الملكية

تعتبر العلاقة بين حوكمة الشركات وحقوق الملكية جانبًا حاسمًا في أداء الشركة واستقرارها بشكل عام. تشير حوكمة الشركات إلى نظام القواعد والممارسات والعمليات التي يتم من خلالها توجيه الشركة والتحكم فيها ، بينما تمثل حقوق الملكية الحصة المتبقية في أصول الشركة بعد خصم الالتزامات. تضمن الحوكمة الفعالة للشركات توافق مصالح المساهمين والإدارة وأصحاب المصلحة الآخرين ، مما يعزز الشفافية والمساءلة وخلق القيمة على المدى الطويل.

حقوق الملكية ، في شكل أسهم عادية ومفضلة ، تمنح المساهمين حقوقًا ومسؤوليات معينة ، مثل التصويت على قرارات الشركة الرئيسية والمشاركة في توزيع الأرباح. تعمل آليات حوكمة الشركات ، بما في ذلك مجلس الإدارة واجتماعات المساهمين والامتثال التنظيمي ، على حماية وتعزيز قيمة حقوق الملكية هذه. يمكن لنظام حوكمة الشركات الذي يعمل بشكل جيد أن يساهم في الأداء المالي للشركة ، ويقلل من تكلفة رأس المال ، ويخفف من المخاطر المرتبطة بتعارض الوكالة بين المساهمين والإدارة. على العكس من ذلك ، يمكن أن يؤدي ضعف حوكمة الشركات إلى تدمير القيمة ، والضائقة المالية ، وحتى فضائح الشركات.

باختصار ، تعتبر العلاقة بين حوكمة الشركات وحقوق الملكية مكونًا حيويًا لنجاح الشركة واستدامتها. يمكن أن يؤدي ضمان ممارسات حوكمة الشركات الفعالة إلى تعزيز قيمة المساهمين ، وتعزيز السلوك الأخلاقي ، وتعزيز ثقافة المساءلة والشفافية داخل المنظمة.

أسواق الأسهم والتداول

تلعب أسواق الأسهم والتجارة دورًا حاسمًا في النظام المالي من خلال تسهيل تخصيص رأس المال والموارد. إنها توفر منصة للشركات لجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم ، وتمكينها من تمويل مشاريع جديدة ، وتوسيع العمليات ، وخلق فرص عمل (Allen and Gale ، 2000). في المقابل ، يكتسب المستثمرون حصص ملكية في هذه الشركات ، مع إمكانية جني أرباح الأسهم والاستفادة من زيادة رأس المال. تعمل أسواق الأسهم أيضًا كمقياس للصحة الاقتصادية ، مما يعكس مشاعر المستثمرين وتوقعاتهم بشأن آفاق النمو المستقبلية (فاما ، 1970).

علاوة على ذلك ، يساهم تداول الأسهم في اكتشاف الأسعار ، مما يضمن أن تعكس أسعار الأسهم بدقة القيمة الأساسية للشركات بناءً على المعلومات المتاحة (Grossman and Stiglitz ، 1980). تعزز هذه العملية كفاءة السوق وتعزز الشفافية وتعزز ثقة المستثمرين في النظام المالي. بالإضافة إلى ذلك ، تسهل أسواق الأسهم إدارة المخاطر من خلال السماح للمستثمرين بتنويع محافظهم ، والتخفيف من تأثير تقلبات الأسهم الفردية (ماركويتز ، 1952). باختصار ، تعتبر أسواق الأسهم والتداول من المكونات الأساسية للنظام المالي ، وتعزز النمو الاقتصادي ، وتخصيص الموارد بكفاءة ، وإدارة المخاطر.

السوق الرئيسي

يعد السوق الأساسي في تداول الأسهم مكونًا حاسمًا في النظام المالي ، لأنه يسهل إصدار أوراق مالية جديدة من قبل الشركات والحكومات والكيانات الأخرى التي تسعى إلى زيادة رأس المال. في هذا السوق ، تصدر الشركات أسهمًا للمستثمرين من خلال عروض عامة أولية (IPOs) أو عمليات اكتتاب خاصة ، مما يسمح لهم بالحصول على تمويل لأغراض مختلفة ، مثل توسيع الأعمال التجارية أو سداد الديون أو البحث والتطوير. يعمل السوق الأساسي كمنصة لاكتشاف الأسعار ، حيث يحدد الكيان المُصدِر وشركات التأمين سعر العرض الأولي بناءً على عوامل مثل الطلب والأداء المالي واتجاهات الصناعة. بمجرد إصدار الأوراق المالية ، تصبح متاحة للتداول في السوق الثانوية ، حيث يمكن للمستثمرين شراء وبيع الأسهم فيما بينهم. يلعب السوق الأساسي دورًا حيويًا في تعزيز النمو الاقتصادي والتنمية من خلال تزويد الشركات بإمكانية الوصول إلى رأس المال وتقديم فرص الاستثمار للأفراد والمؤسسات (Madura، 2014؛ Mishkin and Eakins، 2015).

سوق ثانوي

يعتبر السوق الثانوي في تداول الأسهم مكونًا حاسمًا في النظام المالي ، لأنه يسهل تبادل الأوراق المالية الصادرة سابقًا بين المستثمرين. على عكس السوق الأولية ، حيث تصدر الشركات أسهماً جديدة لزيادة رأس المال مباشرة من المستثمرين ، يسمح السوق الثانوي للمساهمين الحاليين بتداول أسهمهم مع مستثمرين آخرين. يوفر هذا السوق السيولة ، مما يتيح للمستثمرين شراء وبيع الأسهم بسهولة دون التأثير على الموارد المالية للشركة المصدرة. يلعب السوق الثانوي أيضًا دورًا حيويًا في تحديد سعر السوق للأوراق المالية ، لأنه يعكس ديناميكيات العرض والطلب للمشاركين في السوق. يحدث التداول في السوق الثانوية من خلال العديد من المنصات ، مثل البورصات والأسواق خارج البورصة (OTC). أسواق الأوراق المالية ، مثل بورصة نيويورك (NYSE) وبورصة لندن (LSE) ، منظمة للغاية وتوفر بيئة تداول شفافة ، في حين أن أسواق OTC أقل تنظيماً وتنطوي على معاملات مباشرة بين الأطراف (Levine & Zervos، 1998؛ مادورا ، 2014). بشكل عام ، يعد السوق الثانوي ضروريًا للحفاظ على سوق أسهم فعال وجيد الأداء ، حيث إنه يعزز اكتشاف الأسعار والسيولة وتنويع المخاطر.

دون وصفة طبية

سوق خارج البورصة (OTC) هو عبارة عن منصة تداول لامركزية حيث يتم تداول الأدوات المالية ، مثل الأسهم والسندات والمشتقات ، مباشرة بين طرفين دون إشراف من بورصة مركزية. على عكس البورصات التقليدية ، مثل بورصة نيويورك (NYSE) أو بورصة لندن (LSE) ، يعمل سوق OTC من خلال شبكة من التجار الذين يتفاوضون على الأسعار وينفذون الصفقات إلكترونيًا أو عبر الهاتف. يسمح هيكل السوق هذا بمزيد من المرونة وإمكانية الوصول ، حيث يعمل على مدار 24 ساعة في اليوم ويستوعب مجموعة واسعة من الأوراق المالية ، بما في ذلك الشركات الصغيرة التي قد لا تفي بمتطلبات الإدراج في البورصات الرسمية (Angel & McCabe ، 2013). ومع ذلك ، فإن سوق OTC يمثل أيضًا مخاطر أعلى نظرًا لافتقارها للتنظيم والشفافية والسيولة ، مما قد يؤدي إلى التلاعب بالأسعار وزيادة التقلبات (Feldman ، 2017). لذلك يجب على المستثمرين توخي الحذر وإجراء العناية الواجبة عند المشاركة في التداول خارج البورصة.

مؤشرات الأسهم والمعايير

تعمل مؤشرات الأسهم والمعايير كأدوات أساسية للمستثمرين لقياس أداء أسواق الأسهم واتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة. مؤشر الأسهم هو مقياس إحصائي يتتبع أداء مجموعة من الأسهم ، يمثل سوقًا معينًا أو جزء منه. توفر هذه المؤشرات نظرة شاملة لاتجاهات السوق وتساعد المستثمرين على مقارنة أداء الأسهم الفردية أو المحافظ مقابل السوق الأوسع. تشمل بعض مؤشرات الأسهم المعروفة مؤشر S&P 500 و Dow Jones الصناعي و FTSE 100.

من ناحية أخرى ، تعد المعايير القياسية نقاط مرجعية قياسية يمكن على أساسها قياس أداء الاستثمارات. غالبًا ما تستند إلى مؤشرات الأسهم ويستخدمها المستثمرون ومديرو المحافظ والمحللون لتقييم نجاح استراتيجيات الاستثمار وتخصيص الأصول. من خلال مقارنة أداء سهم أو محفظة معينة بمعيار ذي صلة ، يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كانت استثماراتهم تحقق عوائد كافية مقارنة بالسوق. باختصار ، تلعب مؤشرات الأسهم والمعايير دوراً حاسماً في أسواق الأسهم من خلال توفير رؤى قيمة لاتجاهات السوق وتسهيل تقييم الأداء لاتخاذ قرارات مستنيرة (Investopedia ، nd ؛ Corporate Finance Institute ، nd).

مخاطر الأسهم والعائد

تعتبر العلاقة بين مخاطر حقوق الملكية والعائد مفهومًا أساسيًا في التمويل ، والذي يفترض أن الاستثمارات ذات المخاطر العالية تؤدي عمومًا إلى عوائد محتملة أعلى. هذه المقايضة بين المخاطر والعائد ضرورية للمستثمرين للنظر فيها عند إنشاء محافظهم الاستثمارية. المخاطر المنهجية ، والمعروفة أيضًا باسم مخاطر السوق ، هي المخاطر الكامنة المرتبطة بالسوق ككل ولا يمكن القضاء عليها من خلال التنويع. يمكن أن تسهم عوامل مثل الظروف الاقتصادية والأحداث السياسية والكوارث الطبيعية في المخاطر المنهجية. من ناحية أخرى ، يمكن التخفيف من المخاطر غير المنتظمة ، أو المخاطر الخاصة بالشركة ، من خلال التنويع عبر الصناعات والشركات المختلفة.

غالبًا ما يستخدم المستثمرون طرق تقييم مختلفة ، مثل تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) ، ونسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ، ونموذج خصم الأرباح (DDM) ، لتقدير العائد المحتمل على استثمارات الأسهم. من خلال فهم العلاقة بين المخاطر والعائد ، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن استراتيجيات الاستثمار الخاصة بهم وتحمل المخاطر. من الأهمية بمكان ملاحظة أنه في حين أن الاستثمارات ذات المخاطر العالية قد توفر عوائد محتملة أكبر ، إلا أنها تأتي أيضًا مع احتمال أكبر للخسارة. لذلك ، يجب على المستثمرين إجراء تقييم دقيق لرغبتهم في المخاطرة وأهدافهم الاستثمارية قبل الدخول في أسواق الأسهم (روس وآخرون ، 2019 ؛ داموداران ، 2012).

خطر نظامي

تشير المخاطر المنهجية ، والمعروفة أيضًا باسم مخاطر السوق أو المخاطر غير القابلة للتنوع ، إلى عدم اليقين المتأصل المرتبط بالسوق المالي العام أو القطاع الاقتصادي بأكمله. لا يمكن القضاء على هذا النوع من المخاطر من خلال التنويع ، حيث أنه يؤثر على جميع الأصول داخل السوق بدرجات متفاوتة. تشمل العوامل المساهمة في المخاطر المنهجية أحداث الاقتصاد الكلي ، مثل التغيرات في أسعار الفائدة ، والتضخم ، وعدم الاستقرار السياسي ، والكوارث الطبيعية. يمكن أن تؤدي هذه الأحداث إلى تقلبات في أسعار الأصول ، مما يؤثر على الأداء العام للمحافظ الاستثمارية (روس وآخرون ، 2019).

يجب على المستثمرين النظر في المخاطر المنتظمة عند اتخاذ قرارات الاستثمار ، حيث أنها تؤثر بشكل مباشر على العائد المتوقع على محافظهم الاستثمارية. لإدارة هذه المخاطر ، يمكن للمستثمرين استخدام استراتيجيات مختلفة ، مثل تخصيص الأصول والتحوط والاستثمار في الأصول ذات الارتباطات المنخفضة أو السلبية بالسوق. يعد فهم المخاطر المنهجية وإدارتها أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة للمستثمرين ، حيث إنها تلعب دورًا مهمًا في تحديد مقايضة المخاطر والعائد في محافظهم الاستثمارية (Bodie et al. ، 2014).

مخاطر غير منهجية

تشير المخاطر غير المنتظمة ، والمعروفة أيضًا باسم المخاطر الشخصية أو المخاطر الخاصة بالشركة ، إلى أوجه عدم اليقين المتأصلة المرتبطة باستثمار أو شركة معينة. هذا النوع من المخاطر فريد من نوعه لشركة أو صناعة معينة ويمكن تخفيفه من خلال تنويع محفظة الاستثمار. تشمل العوامل التي تساهم في المخاطر غير المنتظمة قرارات الإدارة والأداء المالي وعلاقات العمل والتغييرات التنظيمية ، من بين أمور أخرى (Investopedia، nd).

في المقابل ، فإن المخاطر المنتظمة ، أو مخاطر السوق ، هي المخاطر الكامنة المرتبطة بالسوق بأكمله أو بقطاع واسع من السوق. إنه غير قابل للتنويع ، مما يعني أنه لا يمكن القضاء عليه من خلال التنويع. تنشأ المخاطر المنهجية من عوامل مثل ظروف الاقتصاد الكلي ، والأحداث الجيوسياسية ، والتغيرات في أسعار الفائدة ، والتي تؤثر على السوق ككل وليس فقط على شركة أو صناعة معينة (Corporate Finance Institute، nd). باختصار ، المخاطر غير المنهجية خاصة بالشركة ويمكن تقليلها من خلال التنويع ، بينما تؤثر المخاطر المنتظمة على السوق بالكامل ولا يمكن تخفيفها من خلال التنويع وحده.

خطر عودة المفاضلة

تعتبر مقايضة المخاطر والعائد مفهومًا أساسيًا في التمويل يشير إلى العلاقة بين العائد المحتمل على الاستثمار ومستوى المخاطر المرتبطة به. يجب على المستثمرين أن يوازنوا بين المكاسب المحتملة للاستثمار مقابل المخاطر التي ينطوي عليها ، حيث تأتي العوائد المرتفعة عادةً مع زيادة المخاطر. تؤثر هذه المقايضة على قرارات الاستثمار من خلال توجيه المستثمرين في اختيار الأصول التي تتوافق مع تحمل المخاطر والأهداف المالية (Bodie، Kane، & Marcus، 2014).

في سياق حقوق الملكية ، تعد المخاطر المنهجية وغير المنتظمة من العوامل الرئيسية التي تساهم في مقايضة المخاطر والعائد. المخاطر المنهجية ، والمعروفة أيضًا باسم مخاطر السوق ، هي المخاطر الكامنة المرتبطة بالسوق ككل ولا يمكن القضاء عليها من خلال التنويع. من ناحية أخرى ، فإن المخاطر غير المنهجية خاصة بالشركات الفردية ويمكن تخفيفها من خلال التنويع (فابوزي ، 2009). يجب على المستثمرين تقييم هذه المخاطر بعناية وتأثيرها المحتمل على استثمارات الأسهم لاتخاذ قرارات مستنيرة توازن بين عائداتهم المرجوة وتحملهم للمخاطر.

الآثار الضريبية لحقوق الملكية

يمكن للآثار الضريبية لحقوق الملكية أن تؤثر بشكل كبير على كل من المستثمرين والشركات. بالنسبة للمستثمرين ، تخضع أرباح الأسهم المستلمة من الاستثمارات في الأسهم عادةً للضرائب. في العديد من البلدان ، يتم فرض ضريبة على أرباح الأسهم هذه بمعدل أقل من الدخل العادي ، مما يوفر ميزة ضريبية للمستثمرين في الأسهم (Poterba ، 2004). بالإضافة إلى ذلك ، قد تخضع مكاسب رأس المال المحققة من بيع استثمارات الأسهم أيضًا للضرائب ، مع اعتماد المعدل على عوامل مثل فترة الاحتفاظ وشريحة ضريبة المستثمر (Auerbach & Hassett ، 2003).

بالنسبة للشركات ، يمكن أن تؤثر المعاملة الضريبية لتمويل الأسهم على قرارات هيكل رأس المال. في بعض الولايات القضائية ، تكون مدفوعات الفائدة على الديون معفاة من الضرائب ، مما يخلق درعًا ضريبيًا يجعل تمويل الديون أكثر جاذبية من تمويل الأسهم (Modigliani & Miller ، 1958). ومع ذلك ، فإن التغييرات الأخيرة في قوانين الضرائب ، مثل تخفيض معدلات الضرائب على الشركات والقيود المفروضة على خصم الفائدة ، قد غيرت الجاذبية النسبية لتمويل الديون وحقوق الملكية (Graham، 2018). ونتيجة لذلك ، فإن فهم الآثار الضريبية لحقوق الملكية أمر بالغ الأهمية لكل من المستثمرين والشركات في اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن استثماراتهم وهيكل رأس المال.

اعتبارات حقوق الملكية الدولية

تتضمن حقوق الملكية الدولية عدة اعتبارات رئيسية يجب على المستثمرين إدراكها عند المشاركة في الأسواق العالمية. أحد الجوانب الحاسمة هو البيئة التنظيمية ، والتي تختلف باختلاف البلدان ويمكن أن تؤثر بشكل كبير على قرارات الاستثمار. يجب أن يتعرف المستثمرون على القوانين واللوائح المحلية التي تحكم ملكية الأسهم ، ومتطلبات الإفصاح ، وممارسات حوكمة الشركات (منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، 2017). بالإضافة إلى ذلك ، تعد مخاطر العملة عاملاً متأصلاً في استثمارات الأسهم الدولية ، حيث يمكن أن تؤثر التقلبات في أسعار الصرف على قيمة الاستثمارات والعوائد (صندوق النقد الدولي ، 2016).

اعتبار آخر مهم هو الاستقرار السياسي والاقتصادي للبلد الذي يتم فيه الاستثمار. يمكن أن تؤثر المخاطر السياسية ، مثل التغييرات في السياسات الحكومية أو التوترات الجيوسياسية ، على أداء استثمارات الأسهم (البنك الدولي ، 2019). علاوة على ذلك ، يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالآثار الضريبية لأسهم الملكية الدولية ، حيث أن البلدان المختلفة لديها معاملات ضريبية مختلفة لأرباح الأسهم ومكاسب رأس المال والضرائب المقتطعة (PwC ، 2020). باختصار ، يجب على المستثمرين تقييم العوامل التنظيمية والعملة والسياسية والاقتصادية والضريبية بعناية عند النظر في استثمارات حقوق الملكية الدولية.

الاتجاهات والتطورات المستقبلية في حقوق الملكية

يتطور مشهد ملكية الملكية باستمرار ، مدفوعًا بعوامل مثل التطورات التكنولوجية والتغيرات التنظيمية وتغيير تفضيلات المستثمرين. يتمثل أحد الاتجاهات الملحوظة في الاعتماد المتزايد للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في قرارات الاستثمار في الأسهم ، مما يعكس الوعي المتزايد بأهمية الاستثمار المستدام والمسؤول (SRI) (Eccles & Klimenko ، 2019). بالإضافة إلى ذلك ، أدى ظهور المنصات الرقمية وابتكارات التكنولوجيا المالية إلى تسهيل وصول مستثمري التجزئة إلى أسواق الأسهم ، مما أدى إلى زيادة التمويل الجماعي للأسهم والإقراض من نظير إلى نظير (Belleflamme et al. ، 2).

في المستقبل ، من المتوقع أن يؤدي دمج تقنيات الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي (ML) في تقييم الأسهم والتداول إلى إحداث مزيد من التحولات في الصناعة ، مما يتيح استراتيجيات استثمار أكثر تطورًا وكفاءة (Hendershott & Riordan ، 2013). علاوة على ذلك ، من المرجح أن تؤدي العولمة المستمرة للأسواق المالية إلى زيادة استثمارات الأسهم عبر الحدود ، مما يستلزم فهماً أعمق لاعتبارات حقوق الملكية الدولية (كارولي ، 2016). مع استمرار هذه الاتجاهات في تشكيل مستقبل حقوق الملكية ، من الأهمية بمكان للمستثمرين والشركات وصانعي السياسات البقاء على اطلاع والتكيف مع المشهد المتغير.